تحلیل پرتفولیو با DEA: پیش از انتخاب الگو

قیمت: 45,000 تومان

دانلود رایگان مقاله

خرید ترجمه مقاله

عنوان فارسی

تحلیل پرتفولیو با DEA: پیش از انتخاب الگو

عنوان لاتین

Portfolio analysis with DEA: prior to choosing a model

هدف پژوهش حاضر، فراهم نمودن پاسخ‌هائی چند جهت پرسش‌های برخاسته از مطالعات کوک، تون و ژو(2014) در زمینه تحلیل پرتفولیو با تحلیل پوشش اطلاعات(DEA) است. این بازتاب، منجر به تعریف فرآیند محصول مالی به عنوان نسلی از توزیع بازده‌ها توسط سرمایه‌ گذاری‌ های اولیه است. بالتبع، بخش عمده این پژوهش، به لحاظ ریسک‌های مراتب گوناگون- میانگین بازده، واریانس بازده‌ها، و گشتاورهای مراتب بالاتر- به عنوان متغیرهای برونداده، و پیشنهاد مجموعه‌ای از اصول کلی- مطابق با ضمیمه تعریف مجموعه فناوری‌های« مالی»- اختصاص یافته است. به طور اخص، این مجموعه اصول کلی بازبینی شده، ارائه دهنده مزایائی چند از قبیل امکان تعمیم به چارچوب‌های چندگشتاوری، و مجموعه محتملی از پرتفولیوهای منتج با لحاظ ترجیحات جهت افزایش‌ها در ریسک است که در مطالعات صورت پذیرفته با استفاده از DEA نادیده انگاشته شده‌- لیکن، در نظریه اقتصادی، مورد بحث واقع گردیده‌اند. در ضمن پژوهش حاضر، نمونه‌هائی چند جهت نشان دادن اثرات این همبخشی نسبت به معیارهای برآورد کارائی فنی، و رتبه‌بندی پرتفولیوها برای یک مجموعه نمونه از سهام عادی کشور ایالات متحده آمریکا فراهم گردیده‌‌ است. نمونه‌های مذکور نشان دهنده آنند که چگونه تعدیلات پیشنهادی، منجر به فراهم نمودن رتبه‌بندی‌هائی می‌گردند که دارای سازگاری بیشتر با نسبت‌های استاندارد ریسک- بازده در امور مالی می‌باشند.

This paper aims at providing answers to the questions raised in Cook, Tone & Zhu (2014) in the context of portfolio analysis with Data Envelopment Analysis (DEA). This reflection leads to define the financial production process as the generation of a distribution of returns by an initial investment. The main contribution of the paper is therefore to consider risks of various orders – mean return, variance of returns, and moments of higher order – as output variables and propose a set of axioms accordingly to supplement the definition of „financial‟ technology set. In particular, this revisited set of axioms offers the advantage of allowing a generalization to multimoment frameworks, and the resulting portfolio possibility set allows taking into account preferences for increases in risk that have remained ignored in applied studies with DEA although discussed in economic theory. We provide illustrations to show the effects of this contribution on the measures of technical efficiency and ranking of portfolios on a sample set of US common stocks; it shows how the proposed adjustments result in providing rankings that are more consistent with standard risk-return ratios in finance.