بهینه سازی پورتفولیو (سبد سهام) برای دارایی های دنباله پهن: شاخص ریسک حدی در مقابل مارکوویتز

قیمت: 43,000 تومان

دانلود رایگان مقاله

خرید ترجمه مقاله

عنوان فارسی

بهینه سازی پورتفولیو (سبد سهام) برای دارایی های دنباله پهن: شاخص ریسک حدی در مقابل مارکوویتز

عنوان لاتین

Portfolio optimization for heavy-tailed assets: Extreme Risk Index vs. Markowitz

با استفاده از سود 500 سهام S&P از سال 2001 تا 2011 به بررسی استراتژی های بهینه سازی پورتفولیو (یا همان سبد سهام) بر اساس شاخص ریسک حدی (ERI) پرداختیم. در این روش از نظریه ارزش حدی چندمتغیری برای به حداقل رساندن احتمال خسارت های بزرگ پورتفولیو استفاده می شود. مطالعه ما در اختیار داشتن اطلاعات بیش از 400 سهام ظاهراً اولین تحقیقی است که به کاربرد تکنیک ارزش حدی در مدیریت پورتفولیو با مقیاس بزرگ اقدام می کند. هدف اصلی این تحقیق بررسی پتانسیل کاربرد عملی ERI است. عملکرد این استراتژی معیاری در برابر حداقل واریانس پورتفولیو و پورتفولیوی هم وزن می باشد. این استراتژی های اساسی، معیارهای مهمی برای کاربردهای بزرگ مقیاس هستند. مطالعه ما شامل سود پورتفولیوی (سبد سهام) سالانه، حداکثر افت، هزینه های تراکنش، تراکم پورتفولیو و پراکندگی دارایی در پورتفولیو می باشد. افزون بر این، به بررسی تاثیر یک تخمین زننده جایگزین شاخص دنباله پرداختیم. نتایج ما نشان داد که در خصوص دارایی های دنباله پهن، استراتژی ERI عملکرد بسیار بهتری در مقایسه با پورتفولیوی حداقل واریانس و پورتفولیو هم وزن دارد.

Using daily returns of the S&P 500 stocks from 2001 to 2011, we perform a backtesting study of the portfolio optimization strategy based on the Extreme Risk Index (ERI). This method uses multivariate extreme value theory to minimize the probability of large portfolio losses. With more than 400 stocks to choose from, our study seems to be the first application of extreme value techniques in portfolio management on a large scale. The primary aim of our investigation is the potential of ERI in practice. The performance of this strategy is benchmarked against the minimum variance portfolio and the equally weighted portfolio. These fundamental strategies are important benchmarks for large-scale applications. Our comparison includes annualized portfolio returns,maximal drawdowns, transaction costs, portfolio concentration, and asset diversity in the portfolio. In addition to that we study the impact of an alternative tail index estimator. Our results show that the ERI strategy significantly outperforms both the minimum-variance portfolio and the equally weighted portfolio on assets with heavy tails.