به حداقل رساندن خطرات مربوط به افت سرمایه در سرمایه گذاری های طویل المدت

قیمت: 43,000 تومان

دانلود رایگان مقاله

خرید ترجمه مقاله

عنوان فارسی

به حداقل رساندن خطرات مربوط به افت سرمایه در سرمایه گذاری های طویل المدت

عنوان لاتین

On minimizing drawdown risks of lifetime investments

افت سرمایه با کاهش ارزش اوراق بهادار از اوج سوابق تاریخی اش اندازه گیری می شود. در این مقاله ما یک مسئله سرمایه گذاری طویل المدت را مد نظر قرار داده، حداقل رساندن خطراتی که افت سرمایه را باعث می شود ، بررسی می کنیم. تحت چارچوب Black-Scholes ،ما دو مدل مالی بازاری را امتحان می نماییم، یکی بازاری با دو سرمایه ی تحت خطر و دیگری بازاری با یک سرمایه ی عاری از خطر و دیگری در معرض خطر. استراتژی های بهینه معاملاتی با فرم بسته تحت شرایط هر دو مدل با استفاده از یک تکنیک تجربه وابسته به معادله ی Hamilton Jacobi-Bellman (HIJB) مشتق می شوند. ما نشان می دهیم که حداقل رساندن واریانس اوراق بهادار مطلوب است وقتی ارزش مالی و بودجه در بالاترین اوج تاریخی خودش باشد. بیشتر اینکه وقتی ارزش مالی سقوط می کند، نسبت دارایی سرمایه گذاری شده در امول با یک میزان بازده فوری باید اضافه شود. ما در می یابیم که میزان بازده ی فوری با حداقل احتمال سقوط اوراق بهادار طویل المدت (MIPP) هرگز کمتر از میزان بازده حداقل واریانس (MV) اوراق بهادار نیست. این مسئله استفاده عملی را از سنجش عملکرد مبتنی بر سقوط سرمایه حمایت می کند که در آن نقش نوسانات با افت سرمایه جایگزین می شود.

Drawdown measures the decline of portfolio value from its historic high-water mark. In this paper, we study a lifetime investment problem aiming at minimizing the risk of drawdown occurrences. Under the Black–Scholes framework, we examine two financial market models: a market with two risky assets, and a market with a risk-free asset and a risky asset. Closed-form optimal trading strategies are derived under both models by utilizing a decomposition technique on the associated Hamilton–Jacobi–Bellman (HJB) equation. We show that it is optimal to minimize the portfolio variance when the fund value is at its historic high-water mark. Moreover, when the fund value drops, the proportion of wealth invested in the asset with a higher instantaneous rate of return should be increased.Wefind that the instantaneous return rate of the minimum lifetime drawdown probability (MLDP) portfolio is never less than the return rate of the minimum variance (MV) portfolio. This supports the practical use of drawdown-based performance measures in which the role of volatility is replaced by drawdown