اثر افشای داوطلبانه در مورد نقدینگی سهام : شواهد جدید از صندوق های سرمایه گذاری در سهام شاخص

قیمت: 47,000 تومان

دانلود رایگان مقاله

خرید ترجمه مقاله

عنوان فارسی

اثر افشای داوطلبانه در مورد نقدینگی سهام : شواهد جدید از صندوق های سرمایه گذاری در سهام شاخص

عنوان لاتین

The effect of voluntary disclosure on stock liquidity: New evidence from index funds

این مطالعه نشان می دهد که آیا افشای داوطلبانه بر میزان نقدینگی سهام تاثیر می گذارد یا خیر. استدلال می کنم که صندوق های شاخص متناسب با مشخصات معامله¬گران غیر استراتژیک هستند که به موجب نظریه، به وضوح نسبت به مدیران و سرمایه گذاران استراتژیک نقدینگی سهام بالا و به تبع آن افشاگری بالا را بیشتر ترجیح دهند. این نشان می دهد که می توانم از ترجیحات افشای صندوق های شاخص استفاده کنم تا یک مدل تجربی از افشای داوطلبانه که از انگیزه های افشای استراتژیک مدیران چکیده میشود، بسازم. بر این اساس، از یک صندوق فهرست شاخص برای ساختن یک مدل معادله ساختاری بازگشتی از افشای داوطلبانه، مالکیت صندوق شاخص و نقدینگی استفاده می کنم. متوجه می شوم وقتی یک شرکت به شاخص S&P 500 می پیوندد، افشای داوطلبانه با سطح مالکیت فرض شده توسط صندوق های شاخص افزایش می یابد و این افزایش در افشا با افزایش نقدینگی سهام همراه است. این نتایج نشان می دهد که افشای داوطلبانه باعث افزایش نقدینگی سهام می شود.

This study tests whether voluntary disclosure affects stock liquidity. I argue that index funds fit the profile of nonstrategic traders who, according to theory, are unambiguously more likely than managers and strategic investors to prefer high stock liquidity and thus high disclosure. This suggests that I can use index funds' disclosure preferences to construct an empirical model of voluntary disclosure that abstracts away from managers' strategic disclosure motives. Accordingly, I use an index-fund setting to construct a recursive structural equation model of voluntary disclosure, index fund ownership, and liquidity. I find that when a firm joins the S&P 500 index, voluntary disclosure increases with the level of ownership assumed by index funds, and this increase in disclosure is associated with increased stock liquidity. These results imply that voluntary disclosure increases stock liquidity.