رفاه کارکنان و ریسک سقوط قیمت سهام

قیمت: 53,000 تومان

دانلود رایگان مقاله

خرید ترجمه مقاله

عنوان فارسی

رفاه کارکنان و ریسک سقوط قیمت سهام

عنوان لاتین

Employee Welfare and Stock Price Crash Risk

ما بررسی می کنیم که آیا وضعیت رفاه کارکنان با خطر سقوط قیمت سهام در آینده ارتباط دارد یا خیر. دو فرضیه رقابتی مورد آزمایش قرار گرفتند: فرضیه نظریه سهامداران و فرضیه نظریه نمایندگی. با توجه به فرضیه ذینفعان، اگر هدف از ارائه تعهد قوی نسبت به رفاه کارکنان واقعا در جهت تقویت شهرت شرکت در بازار، افزایش مشارکت سهامداران، جلوگیری از اعتصاب های پر هزینه و افزایش بهره وری کارکنان باشد، انتظار می رود که سطح بالای رفاه کارکنان باعث کاهش خطر سقوط سهام شود. برعکس، نظریه نمایندگی پیش بینی می کند که اگر مديران سعی کنند از برنامه های رفاهی مناسب برای کارکنان تنها در جهت کاهش احتمال اعتراض کارکنان به سوء مدیریت آنها استفاده کنند، رفاه کارکنان احتمالا با ریسک سقوط بیشتر در ارتباط خواهد بود. ما شواهد قوی در حمایت از تئوری نمایندگی پیدا کردیم: سطح بالای استانداردهای رفاهی کارکنان به ریسک سقوط قیمت سهام کمک می کند. این یافته با این دیدگاه مطابقت دارد که برنامه های رفاهی کارکنان یک استراتژی قدرتمند است که می تواند به مدیران در پنهان کردن اخبار بد کمک کند (خودداری از ارائه اخبار بد به سرمایه گذاران). علاوه بر این، به نظر میرسد که مدیریت درآمدها و احتمال افشاگری ، کانالهایی باشند که از طریق آن رفاه کارکنان بر روی خطر سقوط قیمت سهام تاثیر می گذارد. شواهد ما همچنین نشان می دهد که رابطه مثبت بین رفاه کارکنان و ریسک سقوط در شرکت ها و کارخانجاتی قوی تر است که دارای نیروی کار زیادی هستند، در بازارهای منظم تری کار می کنند و در بازارهای محصولات کمتر رقابتی فعالیت دارند. علاوه بر این، این رابطه مثبت در شرکت های با مدیریت ضعیف و در کشورهایی که در آنها حمایت از سرمایه گذاران ضعیف است و الزامات افشای پایین تری دارند، برجسته تر است.

We examine whether employee welfare practices are associated with future stock price crash risk. Two competing hypotheses were tested: the stakeholder theory hypothesis & the agency theory hypothesis. According to the stakeholder hypothesis, if strong commitment to employee well-being genuinely aims at strengthening the firm’s reputation in the market, enhancing the shareholders’ engagement, avoiding costly strikes, and boosting the employees’ productivity, higher level of employee welfare would be expected to mitigate stock crash risks. On the contrary, the agency theory predicts that, if managers attempt to use generous employee welfare plans to reduce the likelihood that the employees blow the whistle on the management wrongdoings, better employee welfare would likely be associated with higher crash risk. We find robust evidence supporting the agency theory thesis: high levels of employee welfare standards contribute to stock price crash risk. This finding is consistent with the view that employee welfare plans form a powerful strategy that can help managers in their bad-news-hoarding activities (withholding bad news from investors). Moreover, earnings management and the likelihood of whistleblowing appear to be the channels through which employee welfare impacts stock price crash risk. Our evidence further shows that the positive relation between employee welfare and crash risk is stronger for labor intensive firms and industries, in more regulated labor markets, and in less competitive product markets. Furthermore, this positive relationship is more pronounced in poorly governed firms and in countries with poor investors’ protection and lower disclosure requirements.