پویایی قیمت سهام و ارزیابی های گزینه با توجه به تاثیر بازخورد نوسان

قیمت: 41,000 تومان

دانلود رایگان مقاله

خرید ترجمه مقاله

عنوان فارسی

پویایی قیمت سهام و ارزیابی های گزینه با توجه به تاثیر بازخورد نوسان

عنوان لاتین

Stock price dynamics and option valuations under volatility feedback effect

براساس تاثیر بازخورد نوسان، افزایش غیر منتظره در نوسان مجذور منجر به کاهش فوری نسبت قیمت- سود سهام می شود. در این مقاله، ما ویژگی های پویایی قیمت سهام و ارزیابی های گزینه را با توجه به تاثیر بازخورد نوسان با مدل سازی پویایی مشترک قیمت سهام، سود سهام، و نوسان در زمان مستمر مدنظر قرار می دهیم. مهم تر از همه، مدل ما تاثیر منفی افزایش در نوسان بازده مجذور را بر مقدار قیمت انجام گزینه پیش بینی نموده و، علاوه بر این، تلاش در توضیح معمای نوسان دارد. ما از لحاظ تئوری مکانیسمی را نشان می دهیم که به واسطه آن قیمت بازار ریسک بازده انتشار، یا صرف ریسک سرمایه، بر قیمت های گزینه تاثیر می گذارد و به صورت تجربی نشان می دهد چگونه با استفاده از اطلاعات رو به جلو در خصوص قراردادهای گزینه این مکانیسم شناسایی می گردد. نتایج تجربی و نظری ما از ارتباط تاثیر بازخورد نوسان حمایت می نمایند. در کل، نتایج نشان می دهند که شیوه غالب نادیده گرفتن عملکرد سود سهام متغییر زمانی در قیمت گذاری گزینه منجر به ساده سازی بیش از حد پویایی بازار سهام می شود.

According to the volatility feedback effect, an unexpected increase in squared volatility leads to an immediate decline in the price–dividend ratio. In this paper, we consider the properties of stock price dynamics and option valuations under the volatility feedback effect by modeling the joint dynamics of stock price, dividends, and volatility in continuous time. Most importantly, our model predicts the negative effect of an increase in squared return volatility on the value of deep-in-the-money call options and, furthermore, attempts to explain the volatility puzzle. We theoretically demonstrate a mechanism by which the market price of diffusion return risk, or an equity risk-premium, affects option prices and empirically illustrate how to identify that mechanism using forward-looking information on option contracts. Our theoretical and empirical results support the relevance of the volatility feedback effect. Overall, the results indicate that the prevailing practice of ignoring the time-varying dividend yield in option pricing can lead to oversimplification of the stock market dynamics.