خطر و بازده اوراق بهادار جهانی: آزمون های بین المللی تئوری قیمت گذاری آربیتراژ

قیمت: 38,000 تومان

دانلود رایگان مقاله

خرید ترجمه مقاله

عنوان فارسی

خطر و بازده اوراق بهادار جهانی: آزمون های بین المللی تئوری قیمت گذاری آربیتراژ

عنوان لاتین

Exchange risk and universal returns: A test of international arbitrage pricing theory

با توجه به نظریه های بین المللی قیمت گذاری آربیتراژ (IAPT) فرض شده توسط Solnik (1983)، تبدیلات ارزی بارهای عاملی دارایی و حق بیمه را تحت تاثیر خود قرار می دهد. بر اساس تجزیه بازده جهانی جدید، ما یک مدل تجربی برای آزمایش این امر پیشنهاد کرده ایم و آزمون را با استفاده از بازده سهام ایالات متحده در دوره 1975-2008 انجام داده ایم. نتایج ما تایید می کنند که جنبش های ارزی به طور قابل توجهی بتای بازار و بخش بزرگی از سهام را تحت تاثیر خود قرار میدهد. آزمایشات بیشتر مقطعی نشان می دهند که جنبش های ارزی مؤثر بر عامل بازار به میزان قابل توجهی در بازده قیمت سهام تاثیر گذارند. بر اساس این و یافته های دیگر، ما نتیجه گیری کردیم که IAPT Solnik قابل پشتیبانی است.مفهوم مهم از یافته های ما این است که خطر نرخ ارز به طور گسترده می تواند بر بازده سهام از طریق هر دو عامل بارگذاری و کانال های عامل باقی مانده اثر بگذارد

According to the international arbitrage pricing theory (IAPT) posited by Solnik (1983), currency movements affect assets' factor loadings and associated risk premiums. Based on a novel universal return decomposition, we propose an empirical model to test this proposition and perform tests using U.S. stock returns in the period 1975–2008. Our results confirm that currency movements significantly affect the market betas of a large proportion of stocks. Further cross-sectional tests indicate that currency movements affecting the market factor are significantly priced in stock returns. Based on these and other findings, we conclude that Solnik's IAPT is supported. An important implication of our findings is that exchange rate risk can broadly affect stock returns through both factor loading and residual factor channels