SOX، شفافیت مشترک، هزینه بدهی

قیمت: 43,000 تومان

دانلود رایگان مقاله

خرید ترجمه مقاله

عنوان فارسی

SOX، شفافیت مشترک، هزینه بدهی

عنوان لاتین

SOX, corporate transparency, and the cost of debt

تأثیر مصوبه (Sarbanes-Dxley(SOX برروی هزینه بدهی را از طریق تأثیر آن بر قابلیت اعتبار گزارش مالی بررسی نموده ایم. با استفاده از دامنه مبادله نکول اعتبار (CDS) و مدل ارزشگذاری ساختاری CDS، پارامتر مشترک ابهام درسطح شرکت را در دوره های بعد و پیش از SOX شرح داده ایم. بررسی ما نشان داده که ابهام مشترک و هزینه بدهی بعد از SOX تا حد قابل توجهی کاهش می یابد. شرکت واسط در تجارب نمونه ما bp 18 کاهش در دامنه CDS پنج ساله داشته که ناشی از ابهام کمتر به دنبال SOX، ارزیابی کل پس انداز سالانه 844 میلیون دلار برای 252 شرکت در نمونه ما است. بعلاوه، کاهش در ابهام برای شرکتها در دوره های پیش از SOX تمایل به بالاتر رفتن داشته که دارای کیفیت پایین تر، درآمدهای کمتر محافظه کارانه، تعداد کمتر مدیران مستقل، شفافیت کمتر S&P، و ارزشیابی گفتمان بوده و به احتمال زیادی از پذیرش SOX براساس معیار Grinstein و chhaochharia سود دهی دارد.

We investigate the impact of the Sarbanes–Oxley (SOX) Act on the cost of debt through its effect on the reliability of financial reporting. Using Credit Default Swap (CDS) spreads and a structural CDS pricing model, we calibrate a firm-level corporate opacity parameter in the pre- and post-SOX periods. Our analysis shows that corporate opacity and the cost of debt decrease significantly after SOX. The median firm in our sample experiences an 18 bp reduction on its five-year CDS spread as a result of lower opacity following SOX, amounting to total annual savings of $ 844 million for the 252 firms in our sample. Furthermore, the reduction in opacity tends to be larger for firms that in the pre-SOX period have lower accrual quality, less conservative earnings, lower number of independent directors, lower S& P Transparency and Disclosure ratings, and are more likely to benefit from SOX-compliance according to Chhaochharia and Grinstein’s (2007) criteria